专栏｜2026年市场波动或将加剧

　　文｜肯尼斯·罗格夫
　　哈佛大学经济学与公共政策教授
　　国际货币基金组织前首席经济学家

　　2025年最令人意外的并非全球资产价格大幅上涨，而是除了4月美国总统特朗普宣布“解放日”关税后引发的短暂恐慌，投资者对风险几乎毫无担忧。现在的问题是，2026年是否会打破这种局面。

　　历经三年的高回报后，市场可能开始担忧持续上涨后不可避免的崩盘。人工智能（AI）虽然前景广阔，但回顾历史，从铁路、内燃机到互联网，这些变革性技术的出现和发展都伴随着繁荣与衰退。早期进入的企业往往惨淡收场，被“做对”的第二代企业取代。即便有少数公司能像IBM在计算机领域那样占据主导地位，但这也无法减少不确定性，因为长盛不衰从来没有保障。