【编辑絮语·凌华薇】救市究竟救什么

　　本期值班主编 凌华薇

　　时隔三年，A股救市重现。但这次所谓流动性危机的机理，和三年前颇为不同。

　　从宏观资金面的角度观察，对影子银行和问题金融机构的清理，造成将资金从银行体系搬家的速度明显变缓，这势必影响股市的流动性。

　　但清理影子银行并走向正轨是早就应该做的事，金融机构借此涅槃，也需要为之前的盲目付出相应的代价。昔日那些市场大金主并不是真的富可敌国，而是不择手段，才可“高效”撬动银行资金搬家。比如“明天系”隐秘复杂、无往而不胜的金融机构、官员控制术；国有大型金融机构如赖小民治下的华融以国家信用之便融资，给特定民企输血、个人牟利；或是安邦这种借用银行理财通道疯狂吸纳低成本银行资金的做法，违法违规、无法无天，于理于法，都不可持续。在A股畸形的流动性输血机制被阻断后，需要重塑健康的市场机制，需要警惕前述做法卷土重来，借尸还魂；监管政策更不可出现明显倒退和反复，丧失基本立场和原则。