专栏｜警惕“特朗普交易”的溢出效应

　　文｜高占军
　　国家金融与发展实验室（NIFD）特聘高级研究员

　　所谓“特朗普交易”，是指投资者押注特朗普胜选所做的交易，通常是做多美股、美元和加密货币，做空美国国债。之所以如此操作，主要是考虑到特朗普当选后可能实施的政策对各类资产价格的潜在影响。比如，特朗普倾向于放松管制、下调企业所得税和提高关税，市场预期这有利于提振美国经济，并促进企业尤其是制造业的业绩增长，所以做多股票和美元；而其企业减税、增加关税和财政扩张计划，会导致更高的赤字和更多债务，并使通胀和利率居高不下，故而卖出美国国债；特朗普热衷数字资产，因此比特币大涨等。市场的预期未必总是对的，但这正是当下“特朗普交易”的内在逻辑。