财新周刊｜险企加码入市之后

　　文｜财新周刊 吴雨俭

　　2025年上市险企年度报告悉数出炉。在上一年高基数的基础上，权益市场的良好表现促进险资投资收益增长，成为贡献利润增长的主力。

　　数据显示，在持续推动险资入市的大背景下，各家上市险企在2025年均选择增配股票和基金资产，其在总投资资产中的占比超过15%，达到近年最高水平。从全行业看，保险资金投向股市和基金的余额同比增长1.6万亿元。险资大规模入市推动了权益市场的良好表现，并反作用于自身，保险公司报告期内投资收益大增，由此驱动上市险企净利润高增长。

　　2025年八家上市险企（不含友邦、中国财险）合计归母净利润实现4575亿元，同比增长26.6%。净投资收益率受利率偏低和高收益资产到期影响，同比下行0.3个百分点至3.2%，但受股市向好叠加主动增配权益的影响，总投资收益率实现5.4%，同比增长0.4个百分点。险企将自身命运与A股进行更深度的捆绑。