徐小庆｜2026美债，复刻2013中债时刻？

　　文｜徐小庆
　　敦和资产管理有限公司宏观策略总监

　　2026年三季度以来10年期美国国债收益率加速攀升，是什么原因所致？

　　部分市场观点将其归因于对美国财政可持续性担忧引发的主权信用风险上升。三季度美债供应量确实大幅增加，接近7000亿美元，是二季度的3倍。但供给冲击一般会通过推升期限利差来体现债务风险，目前并未出现类似特征。三季度10年期与2年期美债利差整体维持在30个基点（BP）左右，处于年内低位，并未显著扩大。