A股应全面拥抱VIE

　　文丨刘韬
　　时间投资合伙人

　　中国境内资本市场留不住真正卓越的互联网企业，这是老生常谈——远到新浪、搜狐、网易，近到雄霸天下的BAT，还有京东、携程、唯品会、新东方这些耳熟能详的垂直行业标杆，毫无例外地都去了美国或香港；这让不少境内投资者错失了10年100倍这样的大好机会，更让行业中的个别三流企业在A股动辄创下所谓天价估值。

　　说“留不住”，是客套的说法，准确的是“从一开始，我们就是拒绝的”。为什么拒绝呢？一是因为互联网企业ICP牌照不对外资开放，而我国互联网企业大多都是在美元基金扶持下成长壮大的；二是因为境内资本市场要求企业IPO必须有几千万元利润，而许多互联网企业在IPO时是达不到的。新浪在美上市时创造的VIE模式（Variable Interest Entities，也称“新浪模式”），就是为了解决上述第一个问题。