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熊市正是改革时

来源于 《财新周刊》 2015年第35期 出版日期 2015年09月07日
A股和中小板、创业板股价远远高过全球其他股市,“中国例外论”怎么解释都不通,关键还是中国证券市场存在制度缺陷
王兰

投资业者

  处暑一过,京华天空湛蓝,天气骤然凉爽,A股凉意尤重,主要指数几乎直线向下。救市的呼吁、行动断乎少不了,不过和两个多月前股指跳水比,虽然下跌相对幅度更猛,但坊间“阴谋论”似乎少了些。“阴谋论”让人头疼主要不是因其立场,而是把复杂问题简单化了——这也是它能大行其道的原因。不幸的是股票市场过于复杂,A股尤甚,想找到单一因果关系几乎不可能。股市起伏往往产生无法预测的随机效果,就是把所有可控条件完全重复模拟一次,初始的微小差别就可能导致结果完全相反,同一个救市措施公布时间差半天效果都可能大相径庭。

  A股下跌是监管部门和大多数投资者不愿看到的,但熊市到来,我们只能面对。抛开个体行为不论,熊市里还能如何作为?决定论的分析模式行不通,不排除我们可从逻辑和统计规律入手,寻求A股降低熊市、增大牛市几率的办法,亦即在同样环境下,探索A股更健康发展的途径。想有疗效,首先得对症下药。

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