山东山水非典型违约

　　文｜财新周刊 张榆 张宇哲

　　一场控制权争夺，正在走向全面失控。山东山水原本是一家行业地位较高、实力雄厚的水泥企业，且拥有香港上市平台，虽然行业景气度下滑，但自身经营稳健。然而在持续近一年的激烈控制权争夺之后，山东山水现金流高度紧张，境内境外的债务融资面临连锁违约。

　　2015年11月12日，山东山水发行的总额为20亿元超短融“15山水SCP001”由于资金困难偿付债务存在不确定性，成为国内首个超短融违约案例。12月，香港上市公司一笔5亿美元票据触发回购条款。今年1月及2月到期的中票和一期超短融也先后宣告违约。仅这一期中票就涉及投资者30多家。