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完善退市制度比加强监管更重要

来源于 《财新周刊》 2016年第18期 出版日期 2016年05月09日
证监会应该大幅放宽IPO的门槛,同时强化业绩不佳的公司的退市规定,而非仅仅加强对违法违规企业退市的约束
金刻羽

伦敦政治经济学院助理教授

  最近,ST 博元(600656.SH)由于触犯规则而被强制退市,这预示着监管有加强的趋势,也彰显了监管层推进依法监管的决心。虽然推行更完善的退市制度仍存在诸多障碍,但其重要性远远超过改善股市监管治理以及股市发展的问题。退市制度的不完善以及极度低效的流程,是导致中国股市表现不佳最关键的因素之一。同样重要的是,除了违法公司应当被强制退市,还应该有更多的公司因盈利不达标而退市。

  中国给全球观察家带来的一大困惑是,自上世纪90年代以来,中国是全球经济增长最快的国家之一,股市表现却异常糟糕。如果 2000年时一位投资者用 1元人民币依照价值加权的方法投资中国上市公司的股票,到了 2013年底,他只能剩下 0.62元,即会损失总资产的 38%。相比之下,同样从2000年开始计算,如果在全球范围内分散投资,最终可以获得 1.71元。

  与印度、巴西等其他新兴市场国家相比,中国股市长期持有回报率也要低得多。印度和巴西的股市市值在2000年到 2013年间增长了2倍。中国股市的长期持有回报率甚至低于日本,特别是考虑到日本在这一时间段内经济、金融市场都面临着持续的紧缩,中国的这一状况尤其令人担心。

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