【编辑絮语·凌华薇】去杠杆的代价

　　本期值班主编 凌华薇

　　从1998年开始，中国央行实际动用2万亿元货币超发，对冲了银行业化解不良资产的窟窿。幸运的是，这场花钱买机制的改革取得了阶段性成功。我们消化了不良资产，完成了银行业的第一次资本化与商业化改革，充实了资本金和拨备，没有带来恶性通货膨胀，还迎来经济高速增长的黄金十年（2004年-2014年）。

　　18年后，中国银行业又面临新一轮大规模的消化不良资产。有了上一次债转股和破产的技术经验，有了2007年实行的《破产法》，还有再一次对冲不良资产的资金来源：银行业总体约1万多亿资本金、2万多亿拨备。银行业存款量120万亿之外，还有了20多万亿的理财资金，看上去，我们消化实体经济不良资产的机制与粮草都比18年前充实多了。