专栏｜中国经济与市场回顾与展望

　　文｜陈昌华
　　瑞信证券中国股票策略主管

　　不觉间，2019年已走完四分之三。在第四季度启动之际，我们对中国的宏观经济与股市做一个回顾与展望。

　　年初时，我们预测2019年中国零售将增长8.5%左右，出口（以人民币计）约增长5%；投资方面，基建、房地产和工业投资分别将增长10%、4%和3%左右。截至目前，零售、出口、工业投资大致与预期相符或胜于预期，房地产投资大大胜于预期，仅基建投资大幅低于预期。

　　年初至今，中国名义GDP与总需求的增长较2018年弱，外部要归因于中美争端，内部也有各种因素。贸易争端的负面影响主要体现在出口及工业投资方面：中国2019年对美出口出现大幅下滑，周边国家和地区也积极抢占中国对美出口市场。工业投资主要因贸易争端给企业经营环境带来的不确定性，打乱了企业经营者的预期和计划；轻工业和电子加工业合计占工业总投资约40%，这两个行业的出口占比最高，年初至今的投资也剧烈下滑。如果中美不能在2019年谈出结果，2020年中国的工业投资或将继续弱化。