【编辑絮语·凌华薇】刚兑侵蚀资管之本

　　本期值班主编 凌华薇

　　近期市场风云变幻，资管业的风险加速水落石出。

　　在走向代客专业理财、风险买者自负的道路上，资管行业的变化是革命性的。打破刚兑，资管业的游戏规则回归正常化后，在资管产品无法实现预期收益时，负责资管产品的销售、管理、投资的金融机构，究竟应承担什么样的责任？

　　在很长一段时间，从业人员对资管业立身之本的信义义务（Fiduciary Duty）缺乏基本认识：一是机构投资者的专业与勤勉；二是避免利益冲突。这两条本是资管专业机构的基本追求，也是资管机构据以免责的依据。专业投资能力需要长期实战、竞争来优胜劣汰，让投资者辨识出优秀的投资机构。而更易被从业者忽视的，是“个人利益不应高于公司利益；公司利益不应凌驾于受托人的合法权益之上”这两条解决利益冲突的基本原则。业内很多人可能顶多照顾到了第一层，而对第二层会有争议。很长一段时间以来，行业性沉迷于刚性兑付保障下的利益重新分配，冲淡甚至替代了金融机构对专业投资能力的不懈追求，更遑论保护投资者的合法权益。