专栏｜疫情与增长：插曲还是序幕？

　　文｜徐小庆
　　敦和资产管理有限公司宏观策略总监

　　5月以来随着欧美逐步降低对疫情的防控强度，不少经济指标开始从极端低位超预期反弹；中国的数据也在持续改善。这是否意味着“疫情危机”对经济而言只是一个插曲，疫情过后经济将恢复如初？

　　在传统危机发生后，经济增速通常都会下移至一个新的中枢。2000年科技泡沫之后，美国名义GDP增速中枢由5.84%降至5.04%，2008年次贷危机之后进一步下跌至4.02%；居民消费中枢的下移幅度也基本一致。其原因在于，危机中去杠杆的主体在危机后的回升更加困难，回到危机前的水平需要的时间更长。