专栏｜中国经济的“奇幻旅程”

　　文｜陈昌华
　　Aletheia Capital中国策略分析师

　　过去两年，中国经济经历了非常大的风浪：2019年中美关系恶化和新冠疫情对中国和世界经济造成巨大冲击。如今，虽然“脱钩”和疫情的影响犹在，但第一轮冲击或已过去。对比现在和两年前的中国经济面貌，有些观察十分有趣。本文主要依据2021年前五个月宏观经济数据进行分析，GDP则为2021年一季度数据。

　　第一，从财政收支角度看，中国政府支出的规模相对GDP不升反降。2021年前五个月，全国财政收入和支出分别为9.6万亿元和9.4万亿元，比2019年前五个月平均年增长为3.6%和0.3%。这意味着，在经济遇到极大冲击时，政府收入增长比支出更快——从经济学上说，这是紧缩而非扩张的财政政策。另一方面，若把2021年一季度GDP与2019年一季度比较，扣除价格因素后年增长为5%，加上通胀因素则为7.1%，增长较财政支出快得多——这跟2009年至2010年中国的政策不同，也与过去两年其他经济体不同。