{{周刊导播｜债市危险关系、“锂都”后遗症、车路云一体化，那些繁荣背后是否暗藏隐忧？

　　播音｜财新 杨律 文稿｜杨律 陈正雅

　　音频剪辑｜仝瀚元

　　【财新网】

　　根据交易商协会近期调查的结论，部分中小金融机构违规向私募基金等机构出借账户，做多长期国债，做空国债期货，操纵价格，并进行利益输送；对长期国债利率下行推波助澜。

　　这其中存在着若干不同手法，比如非常隐蔽的二级市场利益输送方式，这种路径利用国债流动性好、交易活跃、点差小的特点，用“蚂蚁搬家”的方式过券，小量、高频、绕道向特定方输送利益。

　　所谓过券，很多时候是为了规避监管，把一些利益输送的链条拉长了。由于监管的限制条件、风控体系、交易对手信用分级的不同，银行和券商对交易对手的白名单是不一样的。比如有的银行不能跟这种资管产品户去对敲，但是银行能跟券商对敲；而券商又可以跟这种资管户对敲，然后资管户再跟私募去对敲，国债二级市场的交易收益就这么一级一级地往下漏。