寻找牛市的基础

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　　 文丨陈昌华
　　 瑞信证券中国研究部主管

　　2014年中国股市在一片欢腾中结束，随即迎来2015年1月颇为剧烈的市场波动。

　　是何因素导致了中国A股短期内如此猛烈的股价攀升？2015年是否还有机会迎来新一轮牛市，抑或以泡沫破裂告终？

　　自2014年11月开始的短短两个月内，A股以近乎疯狂的增长速度吸引了所有投资者的眼球。

　　上证综合指数在2116点的低位迎来2014年，其整个上半年都徘徊于2100点上下。7月至10月的四个月间，一系列经济数据指向中国经济增速的下滑，而上证综合指数却逆向由2100点缓慢抬升至2300点，但增幅仍不到10%。 然而，自11月下旬央行宣布jiang息开始，中国A股再也止不住攀升的引擎。截至2014年底，短短两个月内上证综合指数以超过30%的增速迅速越过3000点大关，并以53%的年增长率在2014年末收于3234.7点；同时A股对H股从8月折价10%在年底时达到溢价30%。