经济年检

　　 文丨陈昌华
　　 瑞信证券中国研究部主管

　　2015年A股市场大起大落，上市企业基本面基本无人问津（详见笔者2015年9月的“被遗忘的中报”）。2015年中国经济发展如何，笔者认为不妨用上市企业公布的业绩来一次年度经济体检。

　　基于1896家中国上市企业（A股1280家、H股519家、美国中概股97家）已披露2015年业绩的数据，中国企业在2015年的净利为2.6万亿元，基本与上年持平。这样的业绩令人失望，因为上市企业代表整体经济中发展较好的一类企业，如果它们的净利没有增长，更何况融资难的中小企业。大金融板块依旧主导各行业总净利润，金融板块净利在总净利润中占比为64%。如果剔除银行、综合金融、保险这三个板块，净利较2014年下跌11%。所以笔者认为整体经济增长已停滞，远悲观于6.9%的年度GDP增长率。