财新传媒

降杠杆与广谱利率上升

来源于 《财新周刊》 2016年第49期 出版日期 2016年12月19日
可以听文章啦!
市场利率水平上升的趋势已经有超出债券市场、向广谱利率蔓延的迹象
文 | 刘东亮

招商银行资产管理部高级研究员

  临近年末,债券市场已如惊弓之鸟,价格纷纷下跌,国债期货不断刷新单日跌幅纪录,10年期国债收益率已从10月底的2.7%飙升至超过3.1%。不仅是债券市场,包括票据、同业存单和理财产品利率,近期都已出现上升,可以认为,利率水平上升的趋势已经有了超出债券市场,向广谱利率(市场各种类利率)蔓延的迹象。

  对于2017年的利率水平,单纯从利率定价机制来看,明年未必如市场预期般上行,但金融去杠杆的力度确实对市场把握利率走势带来了困扰,这是明年利率市场的最大变量。

  经典的利率定价模型是泰勒法则。笔者结合中国的特点,将泰勒法则重新修订为四个维度,即经济增长、通胀、M2和资金利率。根据笔者对明年宏观经济环境的判断,预计2017年经济增长将大体保持平稳,政府经济增长目标估计维持在6.5%,实际增速落在6.5%-6.7%区间,通胀目标估计仍定在3%,但全年实际CPI增速不会超过2.5%,M2增速目标为了呼应金融降杠杆,可能定在12%,比今年稍低,实际增速预计变动不大。可以认为,与今年相比,2017年经济增长、通胀、M2三者总体变动有限,不会出现大起大落,这意味着这三项变量在利率定价中的表现为中性,结论指向利率大体保持稳定,10年期国债的波动中枢可能在3.0%附近。

购买类型:

《财新周刊》付费文章,请付费阅读

版面编辑:王丽琨
文章很值,赞赏激励一下
赞 赏
首席赞赏官虚位以待
赞赏是一种态度
  • 1
  • 3
  • 6
  • 12
  • 50
  • 108
其他金额
金额(元):
赞 赏
财新传媒版权所有。
如需刊登转载请点击右侧按钮,提交相关信息。经确认即可刊登转载。
推广

财新微信

2017年10月20日    16:37
【保监会就保险公司偿付能力管理规定征求意见:核心偿付能力充足率应不低于50%】保监会就《保险公司偿付能力管理规定(征求意见稿)》公开征求意见,重点解决当前偿付能力监管面临的突出问题。对当前行业存在的偿付能力风险、偿付能力数据不实、保险公司主体责任不强等问题,通过建立多层次的监管措施、强化检查监督机制等,针对性的化解风险和问题。核心偿付能力充足率应不低于50%、综合偿付能力充足率应不低于100%、风险综合评级应在B类及以上。三个指标均符合监管要求的保险公司,为偿付能力达标公司;任意一个指标不达标的,为偿付能力不达标公司。
2017年10月20日    16:22
【证监会近日对1宗内幕交易案件做出行政处罚】证监会发言人常德鹏20日表示,证监会近日对1宗内幕交易案件做出行政处罚,涉及恒康医疗。该案件是证监会在查办蝶彩资产、谢风华、阙文彬操纵“恒康医疗”案过程中发现的“案中案”。(记者 张榆 李明明)
2017年10月20日    16:18
【深深宝A:重组标的为深粮集团全部股权 申请继续停牌】公司公告,公司本次重大资产重组标的资产为深圳市粮食集团有限公司的全部股权。预计无法上述期限内披露本次重大资产重组预案(或报告书),公司向深圳证券交易所申请公司股票自2017年10月23日开市起继续停牌,并承诺原则上公司筹划重大资产重组累计停牌时间不超过3个月。
2017年10月20日    16:02
【通化东宝:地特胰岛素及注射液获得临床试验批件】公司公告,于2015年4月15日向国家食品药品监督管理总局递交了地特胰岛素原料药和地特胰岛素注射液的药品注册申请,并于2017年10月20日收到国家食药总局颁发的地特胰岛素原料药和地特胰岛素注射液临床试验批件。
2017年10月20日    15:56
【上海电力:子公司拟出售所持江苏银行1450万股】公司公告,控股子公司八菱集团持有江苏银行(600919.SH)1450万股股份,占总股本的0.13%。公司拟择机出售江苏银行上述股份。出售股份能够给公司带来一定的投资收益,提高公司经营业绩。
2017年10月20日    15:23
【上汽集团:新能源汽车分时租赁业务已进入全国32个城市】上汽集团今日下午在互动平台上表示,2016年上汽集团成立环球车享汽车租赁有限公司,正式在全国范围布局EVCARD新能源汽车分时租赁业务,。前该业务已进入全国32个城市,服务网点超过6500个,运营车辆超过17000辆,服务会员超过130万。城市的机场、高铁站、核心商圈及重要景点均是EVCARD服务网点的布局首选。(证券时报)
2017年10月20日    15:01
【黑色系期货收盘大涨】铁矿石收涨逾5%,螺纹钢、热卷涨超4%,焦煤涨近3%,焦炭、郑煤涨超2%。
2017年10月20日    15:01
#今日收盘# 【交通运输领涨 沪指涨幅 0.25%】截至收盘,沪指报3378.65点,涨幅 0.25%;深成指报11238.88点,涨幅 0.44%;创业板指报1880.21点,涨幅 0.95%;中小板指报7752.53点,涨幅 0.47%。(本文由财新智能写稿机器人财小智基于财新数据内容发布)
2017年10月20日    14:57
【国祯环保预中标逾10亿污水处理PPP项目】据中国政府采购网消息,国祯环保预中标仙游县污水处理工程PPP项目,项目总投资为10.61亿元。
2017年10月20日    14:41
【本周二氯甲烷价格持续走高】本周二氯甲烷价格行情扭转,报价持续走高。生意社数据显示,周初价格为3032元/吨,周末报价3338元/吨,价格涨幅10.09%。生意社二氯甲烷分析师认为,目前二氯甲烷市场开工未恢复,三成左右,货源紧张,预计后期市场价格仍有上调空间。(生意社)