全球共振 政冷经暖

　　 文丨徐小庆
　　 敦和资产管理有限公司宏观策略总监

　　2016年下半年以来全球复苏共振的特征越发明显：Markit公布的发达国家PMI从6月的50.4升至12月的54，新兴市场PMI从6月的49.4升至51.2，全球PMI从50.1升至52.7。贸易的回暖对出口导向型经济体的带动更为明显：中国台湾12月出口增速达14%，创五年新高；韩国12月出口增速从年初的-10%以下升至6%，创近两年新高。这些迹象意味着全球货币政策宽松的效果终于显现，全球需求可能进入扩张周期。

　　另一方面，全球的政治环境仍处于高度的不确定性状态。美国在特朗普上任后可能采取贸易孤立与逆全球化举措，中美贸易摩擦可能会进一步增加。同样，2017年也是欧洲政治大年：英国最迟将在3月启动脱欧谈判；法国总统大选将于4月开始，极右翼政党支持率较高；荷兰和德国大选也将先后登台，两国的右翼民粹主义政党同样日渐抬头。