【编辑絮语·张继伟】不一样的2017

　　本期值班主编 张继伟

　　2017年看上去和往年没什么不同。年关一过，银行一如既往地吹起放贷的冲锋号，地方政府挥洒自如地绘制投资蓝图。创记录的社会融资总量，超过地方GDP的基建规模，形形色色、名股实债的PPP，都预示着又一轮投资拉动呼啸而来。略有不同的是，央行弈出新手，在调高公开市场操作利率之后，使得“加息还是不加息”这个话题，变成了分析师们挥麈清谈的玄学机锋。

　　年年难过年年过。近年来，中国经济一直在拉动GDP、金融加杠杆、金融乱象治理的循环中来回拉锯。地方政府往往在年初（尤其是换届之年）化身为增长发动机，而突破监管边界的种种金融创新则提供取之不尽的燃料，越来越多的资金在房地产、股市、债市、期市等大类资产之间空转、游走，直至下一轮治理的到来。这一现象，在2008年全球金融危机时即现端倪。当时，在地方融资平台和监管放松的带动下，银行、信托、地方政府率先打开了资本密码，推动资产价格一发而不可收拾。官员要业绩、金融从业者要激励，广大居民依托政府背书可以获得更高的无风险收益，这一游戏看似没有输家。然而，果真如此吗？