社论|怎样解决经济决策“两难”

　　下半年宏观政策如何定调引发热烈讨论。7月23日召开的国务院常务会议要求保持宏观政策稳定，不搞“大水漫灌”式强刺激，根据形势变化相机预调微调、定向调控，保持经济运行在合理区间。中央政府的立场是明确的，但是，市场仍在争论政策的“边际放松”究竟会松到什么程度。

　　争论的直接原因是经济下行压力不断加大，但是，深层次原因在于政策制定者不得不再度面对“两难”局面：过度宽松则数年来去产能、去杠杆的努力前功尽弃，地方债问题和金融系统风险势必雪上加霜；过度紧缩则中国经济恐有“硬着陆”之虞。中美贸易冲突使得外部不确定因素空前增多。下半年，中央和地方如何在有限的政策空间内腾挪，考验各级政府的智慧和定力，也考验相关政策能否在执行上不走样。