专栏｜A股为何对贸易战“脱敏”？

　　文｜徐小庆
　　敦和资产管理有限公司宏观策略总监

　　尽管近两周中美贸易纠纷的缓和与欧央行的宽松，推动了全球风险偏好的回升，但一个不应该忽视的现象是，8月23日中美双方互加关税后，尽管特朗普在推特上加以威胁，但A股仅在8月26日低开收跌，次日就完全收复全部跌幅，当周收盘各指数均已超过8月23日的高点；而同期美股明显偏弱。这与去年的局面形成了鲜明对比。

　　什么因素导致了A股对贸易战“脱敏”、中美股市的强弱逆转？笔者认为，决定这一最重要变化的是人民币汇率的“置之死地而后生”。