并购重组再松绑

　　三年不到，证监会对借壳的态度再次逆转，A股市场进入新一轮并购重组宽松期。

　　6月20日，证监会公布《上市公司重大资产重组管理办法》（下称《重组办法》）第四次修订的征求意见稿：一方面放宽非创业板企业重组上市（即借壳）的认定标准，并允许创业板企业有限度地借壳上市；另一方面重新允许借壳上市的配套融资行为。多位市场人士称，证监会此举是放松行政管制，回归市场化监管，意味着并购重组的全面放开。

　　《重组办法》自2008年施行以来，11年间松松紧紧已三易其稿。2011年第一次修订时，界定了借壳上市行为的内容，并明确相关监管标准；2014年第二次修订时，虽对借壳上市收紧，执行与IPO审核等同的要求，但整体上仍对并购重组松绑，如现金收购不审、不强制对赌、放开估值方法等；2016年第三次修订时，考虑到当时市场整体环境而全面收紧，出台“史上最严借壳新规”，还禁止配套资金补充流动性和偿还债务。