高占军｜三大动力驱动全球经济

　　文｜高占军
　　国家金融与发展实验室（NIFD）特聘高级研究员

　　前不久参加一个座谈会，讨论当前全球经济演变的动力问题，笔者谈了与该主题紧密相关的三个概念，即全球金融周期、主导货币范式和再全球化。前两个概念是2008年金融危机后学界在对宏观经济学进行反思的过程中提出的，第三个概念则涉及地缘经济割裂。这三大因素对未来全球经济无疑有持久性影响，故颇有进一步讨论的必要。

　　全球金融周期（global financial cycle）概念的最早提出者，是英国伦敦经济学院教授、法国人埃莱娜·雷伊（Hélène Rey）。自她2013年受邀在著名的美国杰克逊霍尔（Jackson Hole）货币政策年会上就此作过专题演讲后，受关注程度日益提升，如今已被普遍接受。此概念的主要观点是，全球资本流动、资产价格和汇率波动受某种驱动因素的影响，其变化具有同步性，而核心驱动因素是主要经济体尤其是美国的货币政策。早在2021年11月，笔者就在本刊撰文提醒警惕新一轮全球金融周期的溢出效应。