财新周刊｜上市险企正负两张表

　　文｜财新周刊 吴雨俭

　　2023年上市险企年报如期公布。一方面是投资端整体承压，拖累上市险企净利下滑，整个保险行业面临普遍亏损情况。另一方面，从寿险业核心指标新业务价值看，以不同投资收益率假设，出现截然相反的两类数据：按投资收益假设5%计算，各公司均保持全年双位数的增长；而按各险企将投资收益假设下调50个基点（BP）至4.5%计算，新业务价值均为负值。

　　在长端利率长期下行背景下，十年期国债到期收益率由2023年初2.83%降至年底的2.5%，而险企的配置策略又以固定收益资产为主。数据显示，2020年以来上市险企的平均净投资收益率持续走低，且与5%的投资收益率假设偏离幅度逐年扩大；总投资收益率仅在2019年—2021年权益市场相对较好时实现小幅超额收益，其余时间均受市场波动影响大幅承压。