徐小庆｜美日利率周期转向终结全球股票牛市

　　 文｜徐小庆
　　 敦和资产管理有限公司宏观策略总监

　　2024年7月中旬以来，全球股市经历了一轮显著调整。这轮调整的诱因有两个：一是美国经济数据大幅转弱，加重市场对美国经济衰退的担忧；二是7月底日本央行年内第二次加息，并计划开始缩减资产购买规模，同时称不排除继续加息，“鹰派”措辞超出市场预期。美国衰退预期叠加日本紧缩预期，引发疫情以来一直盛行的套息交易逆转，造成巨大的流动性冲击，成为市场猛跌的主因。