文｜石磊
遂玖资产合伙人
2026年的金融市场可谓上下翻飞，吸睛亮点眼花缭乱，从贵金属到大宗商品，从资源周期股到科技成长股；然而投资收益如镜花水月，市场一会儿雄心万丈，一会儿又心灰意冷。
这在股票估值上表现得极致：在成熟行业中的同一家公司，这个月市场用非常有信心的现金流贴现法估值；下个月或因短暂的需求波动，市场就使用悲观的红利股息法估值。前者是复利增长模型，后者是单利增长模型，如此估值切换，或有上下50%的股价变动。科技成长类公司也是如此。
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