刻舟求剑

　　在财新独家报道了国开行万亿元棚改资金来自再贷款以后，引来不少后续报道，有那么两天，焦点一下子集中到这到底是再贷款还是PSL（抵押补充贷款），又陷入会计如何处理的“难题”。

　　但这又有多大本质区别呢？叫再贷款也好，PSL也罢，实际都是央行定向放水的工具，名称从再贷款到PSL，新瓶旧瓶装的都是一样的酒。再贷款不一定没有抵押，PSL也可以被视为再贷款的一种，此时纠结于技术细节，何异于刻舟求剑。

　　回到这一政策的本质，是央行试行结构性货币政策的实验。货币政策无论是总量还是价格工具，原本很难服务于结构调整，这次央行的做法可谓一次大胆的尝试，直接对口国开行住房金融事业部，为棚户区改造提供长期、便宜的资金，此举将有效降低开行直接发债的融资成本。未来成功与否，取决于棚改项目本身的经济合理性，取决于相关机构能否控制好道德风险。更令人疑惑的是，央行此举是否会变成常规举动？