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新三板风险积聚

来源于 《财新周刊》 2015年第15期 出版日期 2015年04月20日
从中小投资者曲线入场,到为了质押、做大市值等等目的炒高股价,再加上蠢蠢欲动的炒壳行为,新三板市场的风险指数不断提高
《财新周刊》 财新记者 刘彩萍
 

  新三板的热络火爆完全出乎市场组织者的预料,去年底,运营新三板的全国中小企业股份转让系统还在担心推出做市制度初期成交活跃度可能不尽人意,并在考虑适当降低投资者准入门槛。 现在,从节节攀高的股票估值到火爆的定增市场,高涨的情绪已经让股转系统开始转向审慎。

  截至4月7日,三板成指较年初上涨113%,三板做市指数较年初上涨146%。2015年新三板市场日均成交额6.97亿元,为2014年日均成交额的13倍,3月以来交易活跃度和涨幅进一步增加。

  虽然券商已经开始为小部分公司定价做市,但新三板大部分公司缺乏研究覆盖,且规模小、股权集中,无法承载大资金。短期内的繁荣可能蕴含系统风险,不可不未雨绸缪。

没守住的门槛

  根据监管层的设计理念,新三板是一个低挂牌标准、高投资者门槛的市场,专门服务于那些还达不到公开上市的标准,股权转让需求不强烈,大规模融资需求不强烈的中小微企业。由于这一类企业成立时间不长,商业模式不太固定,处于产业周期的不同阶段,风险比较高,可能出现大进大出。

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