汇率维稳 百弊丛生

　　文｜张斌
　　中国金融四十人论坛高级研究员

　　汇率维稳的成本核算单子很长，有些成本显而易见，有些难以察觉。

　　汇率维稳的表现形式是，货币当局持续、大量干预外汇市场，以此降低人民币对美元汇率的波幅。这样做显而易见的损失是对货币政策操作的冲击，每一元钱的外汇市场干预都对应着基础货币被动投放或者回笼，以及由此对通胀和资产价格产生的冲击。过去十多年，不光是货币当局花费了大量政策资源应付汇率维稳的冲击，商业银行也以承担超高法定准备金率为代价而受到牵连。