2016年金融资产和实体资产的背离有望收敛

敦和资产管理有限公司宏观策略总监

　　过去几年全球大类资产大致体现了股债双牛、美元强、商品弱的特征，这些趋势持续的时间短的已有2-3年，长的甚至达到6-7年。一方面，支持这些趋势的基本面因素似乎还没有出现显著的变化，大的拐点尚未到来，但另一方面，各类资产的价格也已经达到了历史的极致水平，预期的轻微变化就可能造成市场的波动加大。年初以来人民币加速贬值引发了全球资产价格进入避险模式，股票普遍出现大幅下跌，似乎预示着2016年强者不再恒强，继续按照单边趋势的惯性思维去操作是很容易输钱的。笔者认为今年各类资产的趋势性都会减弱，转向区间宽幅荡特征的概率较大，需要更多把握交易性和结构性的机会。