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国企改革这三年

来源于 《财新周刊》 2016年第40期 出版日期 2016年10月17日
混改成为明日黄花,关键领域的垄断难以打破
文 | 陈昌华

瑞信证券中国研究部主管

  弹指间,新一轮国企改革已启动三年。从十八届三中全会提出全面深化改革,到今年计划规模3500亿元的巨型国有企业结构调整基金宣告成立,改革焦点几经变迁。从投资者的反应看,这三年间实打实的进展与改革之初市场的预期相比,恐怕是相去甚远。最大的收获,应该算是相关文件的渐次出台,不断扩充“1+N”的指导与解释体系,大有无穷之势。

  按阶段性改革焦点,此轮国企改革可划分为几个阶段:混合所有制、高管限薪、央企整合、供给侧助攻。

  第一阶段,“积极发展混合所有制经济”被视为明珠,而“改革国有资本授权经营体制”“非公有制经济财产权同样不可侵犯”“坚持权利平等、机会平等、规则平等”等思路亦令人精神抖擞、耳目一新。各方仿佛进入争先赛:上海方案抢先出炉;国务院国资委副主任表示改革方案“尽快出台”,鼓励地方出台方案;中石化拿出优质资产招徕社会和民营投资者参股⋯⋯其他公司也纷纷表态。然而,约半年后形势已经有所改变:“抢跑”超过“拖宕”成为主要的忧虑,舆论也掉头讨论混合所有制如何定义。在这种氛围中,第一阶段的成果仅仅止步于少数案例。

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2017年06月24日    06:23
【美债窄幅波动 收益率近持平】美国国债收益率周五多数近持平,并且呈现窄幅波动走势。收盘时,10年期国债收益率跌0.5个基点,报2.1423%;30年期国债收益率近持平报2.7155%。5年期国债收益率近持平报1.7565%;2年期国债收益率也近持平报1.3404。5年-30年期国债收益率之差近持平报95.726基点,曲线尾盘时温和趋平。
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【美股大体收平】道琼斯工业平均指数收跌2.53点报21394.76,跌幅0.01%。标普500指数收涨3.80点报2438.30,涨幅0.16%。纳斯达克综合指数收高28.57报6265.25,涨幅0.46%。
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【美联储理事呼吁增加清算所压力测试】美联储理事鲍威尔(Jerome Powell)表示,更多的压力测试应该评估衍生品中央清算所的流动性风险。Powell在芝加哥联邦储备银行中央结算研讨会上讲话称,压力测试可以“集中于整个系统的稳健性,而不是单个清算所。”中央清算对手的流动性是美联储担忧的一个问题,全球监管机构有责任确保中央清算对手本身不会成为系统败笔。
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【布乐德:9月有可能会启动缩表】圣路易斯联邦储备银行行长布乐德(James Bullard)说,我们可以在一次不加息的会议上着手资产负债表的问题。对于采取资产负债表行动来说,9月份存在显著的可能性,但公开市场委员会(FOMC)应保持其各种选择开放。我们处在低利率、低通胀的环境下,但预计美国通胀到2018年底将达到美联储2%的目标水平。
2017年06月24日    02:26
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【圣路易斯联储行长:不应再加息】圣路易斯联邦储备银行行长布乐德(James Bullard)在说,他认为没有理由继续加息,因为最近的通货膨胀数据令人怀疑价格是否在回归美联储的2%的目标。许多未来的发展可能会影响这一政策路径,但美联储不需要对任何一种情况采取先发制人的措施。对第二季增速的追踪性预测似乎并不能使经济摆脱2%的增长路径。最近的通货膨胀数据存在下行意外,令人对美国通胀正可靠地回归目标的判断起疑,即使美国失业率进一步实质性下滑,对美国通货膨胀的影响也可能不大。
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