大宗商品变奏

　　文｜财新周刊 范若虹 于海荣 路炳阳 刘彩萍 黄凯茜

　　“煤价疯了。”山东一家电力公司的负责人说，其下属煤电厂从今年8月开始就从3000多公里外的新疆买煤，这是过去从未发生的情况。

　　2016年三季度以来，煤价迎来一波出人意料的快速上涨。风向标环渤海动力煤价格指数（BSPI）从2011年的800元/吨左右高位一路走低，至2015年三季度跌破400元/吨，从2016年6月底开始发动，短短五个月攀上600元/吨，涨幅逾五成。再加上西煤东运的运力紧张，煤炭到厂价飙升。

　　先于煤炭，钢铁业在3月就迎来一波去库存后的铁矿石暴涨。

　　经济低迷状况未改，资本正无处可去，在现货价格上涨的刺激下，期货市场更显疯狂。几乎所有的商品期货指数都从今年底部反弹到新的高点。2016年的上证大宗商品指数于11月14日到达年内高点4596.26，距离1月底的年内最低值上涨了42.88%。其中，动力煤主力合约指数自2015年11月的292.8元/吨开始上涨，迄今涨幅接近1倍；从年初到11月23日，焦炭从1130.5元/吨涨到2160元/吨，涨幅达91.07%；焦煤从855元/吨涨到1566元/吨，涨幅达83.16%；铁矿石从393.5元/吨涨到616.5元/吨，涨幅达56.67%。此外，玉米、棉花等农产品也呈现不同程度的上涨。

　　“大宗商品调整了五年，该走出底部了。”一位期货业基金经理这样认为，“这次价格反弹总体上还是来自供给端，不是需求端。”