“债券通”如何考验中国债市

　　文｜财新周刊 张宇哲

　　近期疲弱的中国债市的惟一亮点就是内地与香港推出的“债券通”。

　　今年全国“两会”期间，中国国务院总理李克强提出试行“债券通”。

　　5月16日，中国人民银行正式宣布，以两地基础设施互联互通的方式实现内地与香港“债券通”，并确立了先“北向通”（境外投资者投资银行间债市）、后“南向通”（境内投资者投资香港债市）的实施路线。

　　5月16日当天，上海清算交易所（下称上清所）与香港金管局辖下的债务工具中央结算系统（CMU，Central Moneymarkets Unit）联合公告了基础设施互联互通的制度安排：境外投资者通过“债券通”投资内地银行间债市，采用多级托管模式；上清所为总登记托管机构，CMU为次级托管机构，上清所托管的所有产品均为“债券通”项下的可投资标的。