股债商品齐跌并非常态

　　文｜徐小庆
　　敦和资产管理有限公司宏观策略总监

　　今年二季度以来，中国金融市场经历了股债商品“三杀”的局面，这种情形与2011年和2013年相似，背景都是流动性处于收紧阶段，回购利率的中枢在短时期内都出现了100个基点以上的升幅。

　　去年四季度以来，七天回购利率中枢同样经历了一个持续上升的过程，从2.5%逐步上行至3.5%附近。不过与过去两轮不同的是，央行收紧流动性的主要目的既不是抑制通胀预期，也不是抑制实体经济加杠杆，而是倒逼金融机构去杠杆。那么股债商品齐跌的现象还会持续吗？