争议新周期

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　　文｜财新周刊 李雨谦

　　年中以来，部分大宗商品涨价与7月经济增长数据低迷形成鲜明的反差，让关于新周期是否到来的争论再度升温。

　　以方正证券首席经济学家任泽平为代表的新周期支持者认为，在供给侧改革和此前工业品长达54个月通缩的市场自发出清的共同作用下，中国的供给出清已经接近尾声，2016年下半年开始，规模以上工业企业利润增速开始回升，资产负债表有所修复，为新一轮产能扩张积聚能量。

　　但也有很多研究者认为，目前的企业利润回升、大宗商品价格上涨等更多是政府主导的供给侧结构性改革所致。在压制供给的情况下，上游企业上游产品价格和利润都出现回升，对下游企业形成了挤压，不利于中下游产业投资扩张。在新旧增长动能转换尚未完成、增长仍严重依赖基建和房地产投资的情况下，应慎言新周期到来。