一次违约：从刚兑幻觉到一地鸡毛

　　文｜财新周刊 韩祎

　　2017年实体经济回暖的受益者多是上游原材料行业和大型国企，而处在下游的制造业民企仍在衰退的长周期中煎熬，其中一些运用高杠杆的企业已回天乏术。主营马铃薯种植加工、能源化工和房地产开发的内蒙古奈伦集团股份有限公司（下称奈伦集团）就是一家这样的企业。

　　六年前，奈伦集团还在大规模举债；2016年，总规模8亿元的企业债“11蒙奈伦”（122811.SH）在公开市场违约。因为这起违约事件，远在上海的退休国企干部周先生，至今已经维权整整一年。

　　与不久前发生的“五洋债”违约事件一样，因为债券在交易所公开交易，“11蒙奈伦”也牵涉了众多个人投资者。相比于参与者主要是银行、证券和基金等机构投资者的债券违约，大量个人投资者的参与，加大了违约处置的复杂度。