同业理财为何空转

　　文｜财新周刊 张宇哲

　　道高一尺，魔高一丈。银行资金从表内转向表外并不断加杠杆的路径不断创新，同业业务已被玩坏了。

　　同业存单（NCD）业务2013年推出，到2015年和2016年出现了爆发。除了手续简单、成本低廉等各种自带优点，同业存单更被发行银行继续投入同业业务，衍生出各种套利模式。这些资金大部分由券商和基金投到了债券市场，成为债市加杠杆的重要推手。

　　财新记者获悉，对于同业理财资金空转现象，央行、银监会均已密切关注。“同业理财规模到底有多大，债市杠杆率到底有多大，谁都说不清，下一步会对同业业务的不规范情况加强监管。根本原因还是监管分割，无法穿透监管，也没有统一的资管规则，监管套利问题无法解决，使得监管当局陷于被动。这始终是个大问题。”一位接近央行的人士无奈地告诉财新记者。