【编辑絮语·凌华薇】窟窿不会自动消失

　　本期值班主编 凌华薇

　　在3月31日推迟年报发布并停牌后，围绕中国华融（02799.HK）是否会债务重组甚至破产的说法不胫而走，引发了不少机构投资者的关切，以及华融债暴跌。华融作为上个世纪末中国国有银行业改革的产物之一，再次到了关键时刻。

　　华融能不能破产？问曰为何不能？华融并非银行，涉及的自然人投资者不多，基本都是机构投资者，如果破产，比银行好办得多。华融目前总资产虽高达1.7万亿元，但并非央行认定的系统重要性机构。既然赖小民时期以“市场化”手段制造了巨大的不良资产无法自行消化，那也应该以“市场化”的方式解决。市场化则意味着按照公司法的要求，股东需以净资产来填窟窿，再增发或引进战略投资者来补充资本；如果股东层面解决不了，资不抵债，推进债务重组乃至破产，也是一种可能的结局。