专栏｜年中投资难题

　　 文丨沈联涛
　　 香港大学亚洲全球研究所杰出研究员

　　2023年是不寻常的一年。厄尔尼诺现象让我们刚刚度过有记录以来最热的6月，俄乌冲突还在继续，ChatGPT似乎引领着技术进入新的创新周期。大多数分析师都认为，全球经济正在走向衰退，至少是增速放缓。

　　为什么美国3个月期国债利率、美国公司债券和股票收益率都收敛在5.3%左右？如果投资美国国债这样最好的无风险资产能获得相同的收益，为何还要投资风险债券和股票？投资者期望得到风险补偿，而风险溢价消失告诉投资者，市场既不完全可预测，也不完全理性。