专栏｜居民存量高息房贷置换如何破局？

　　 文丨高占军
　　 国家金融与发展实验室（NIFD）特聘高级研究员

　　2023年上半年，中国经济和金融指标虽包含不少积极因素，但整体表现还是弱于市场预期，充分反映出需求不足的现实。比如，在实体经济方面，制造业采购经理人指数（PMI）走弱，产成品库存增加，产销率下降，同时物价低迷；在货币、金融数据方面，广义货币（M2）与社会融资规模同比增速的“剪刀差”仍居高不下，货币结构的流动性也显著下降。

　　需求不足背后的一个重要原因是居民、企业和地方政府的资产负债表受损后尚未修复。今年初，笔者便在本刊专栏中将“居民一边拼命储蓄另一边却在大力还贷”视为近年来中国“最突出的经济现象之一”，表明居民在资产负债表受损后急欲修复。后疫情时代，企业和政府的资产负债表也同样面临压力。居民在资产负债表受损后，不愿意消费、购房和投资于资本市场；企业则不去增加投资；地方政府因存量债务还本付息和举借新债压力大，在稳经济与保民生方面均会捉襟见肘。所以，想方设法修复受损的资产负债表，是重新焕发经济活力的关键。