徐小庆｜信心比黄金更重要

　　文｜徐小庆
　　敦和资产管理有限公司宏观策略总监

　　当前中国经济面临的主要问题是有效需求不足，近期召开的中央经济工作会议确定把“大力提振消费”作为首要任务，刺激居民消费的重要性不言而喻。

　　当前消费低迷，究竟是居民没钱消费，还是不愿花钱？从人均可支配收入看，2024年以来累计增长5.2%，较2020年至2023年的复合增速低1个百分点，也低于疫情前9%的增速。若计算居民消费支出与可支配收入比值，其反映的消费倾向也未恢复到疫情前70%以上的水平。现在看来，消费需求疲弱既有收入预期下降的原因，也有消费意愿不足的问题。