徐小庆｜A股是反弹还是反转？

　　文｜徐小庆
　　敦和资产管理有限公司宏观策略总监

　　经历了四个月的连续下跌后，A股在国庆节前后迎来强劲上涨。这次A股是反弹还是反转？

　　笔者认为，本轮股市由跌转涨，触发的标志性事件是美联储开启降息周期。回顾疫情后A股的表现不难发现，其与美国经济强弱呈镜像关系。本轮A股熊市始于2021年2月，正值美国经济进入高增长、高通胀和高利率阶段。2024年以来，美国服务业PMI、CPI等指标开始呈疲软走势，美联储9月19日超预期降息50个基点，间接印证了美国经济周期从过热转向放缓，此后A股开始反弹。