最新财新周刊｜探究贷款负增长

　　文｜财新周刊 范浅蝉 丁锋

　　最近一年，月度新增人民币贷款两次出现负增长，虽然是在季末冲高之后的信贷“小月”——2025年7月的-500亿元和2026年4月的-100亿元，但仍引发市场关注，因为再早出现类似态势，要追溯到2005年7月的-321亿元。

　　央行最新发布数据还显示，4月居民新增贷款和剔除票据融资的企业新增贷款均为负增长，且均为2007年有统计数据以来的最大单月收缩规模。

　　新增贷款负增长，意味着当月银行新投放的贷款，小于收回的贷款本金。为何会出现这种局面？

　　东方金诚首席经济学家王青分析称，4月新增人民币贷款由正转负、同比延续少增，反映出企业中长期融资和居民加杠杆需求整体偏弱，同时基建稳增长迫切性下降、地方政府隐债置换、企业债券融资替代等因素，都对新增贷款规模有一定压制。