专栏｜全球储蓄不足与货币价值重估

来源于《财新周刊》 2026年08月31日第34期

如果美联储把利率控制在当前水平，甚至与财政部配合控制长债利率，就会推动美元贬值

: 当地时间2026年7月29日，美国华盛顿，美联储主席凯文·沃什在新闻发布会上发表讲话。此次发布会是在联邦公开市场委员会会议之后举行的，同意将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%之间不变。图：视觉中国

《财新周刊》2026年第34期

出版日期 2026-08-31

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　　文｜石磊
　　遂玖资产合伙人

　　30年美国国债收益率在2026年7月突破了震荡三年之久的区间上沿，使得全球金融市场的目光再度聚焦于美国金融循环的可持续性。这次美债收益率上涨与以往的通胀压力驱动不同。当前美国通胀压力暂时稳定，驱动美债收益率上涨的是实际利率，30年期美债实际利率已经突破3%，这是近20年有记录以来的最高值。

　　实际利率大幅上涨主要是全球储蓄不足带来的，特别是美元循环体系内的储蓄不足。当一个经济体的储蓄无法支撑其投资需求时，就会向其他经济体融资，这体现为国际收支中的经常项目赤字。

　　参考重要经济数据，推荐查阅财新数据通【CEIC库】

版面编辑：鲍琦