专栏｜全球市场淘汰赛开始

　　文｜石磊
　　遂玖资产合伙人

　　最近两个月，全球系统性风险监控系统中的“红灯”一个个亮了起来。进入10月，除了流动性风险的“红灯”还未被点亮，其余所有风险指标均已亮起“红灯”，有的指标甚至进入高置信度的负泡沫状态。本专栏上篇文章发布时，市场还处于一种临界态，如今却走向了一条淘汰赛之路。

　　这场淘汰赛是全球主要矛盾驱动的，在不同经济体里，又受到不同政策选择的影响。

　　从整体视角看，全球经济已经被高通胀和高投资的主要矛盾捆住。通胀一侧，由于中东冲突的僵持和扩大化，油气供应链从资源端到运输端的压力进一步升级。二季度时，尽管冲突猛烈，但全球油品库存较高，市场预期冲突不会很久，所以布伦特原油期货的近月合约虽然涨到过110—120美元/桶，但6个月后的远月合约价格最高也就触碰90美元/桶；到了10月，尽管近月合约价格尚未突破前高，但6个月后的远月合约价格已经来到95美元/桶，这意味着市场已经预期中东冲突将长期化，买家开始加速补库。原油的整个供应链处于极度紧缺态势，柴油价格高企使得生物柴油经济性凸显，将有更大比例的油脂油料、蔗糖作为燃料，这会带动更多类型的能源与农产品价格上涨。