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冰岛何以V型复苏?

来源于 《财新周刊》 2015年第26期 出版日期 2015年07月06日
在金融危机中,冰岛是欧洲国家中受创最严重的,也是复苏最强劲的,原因何在?
理查德·库珀

哈佛大学经济学教授、波士顿联储前主席

  在金融危机中,冰岛是欧洲国家中受创最严重的,也是复苏最强劲的。但是该国很少被人提起,或许是由于冰岛只是北大西洋中的一座火山岩岛屿,且其人口仅为32万人,是欧洲国家中除五个超级小国外最少的。然而,从两个方面来看,冰岛异常重要。

  一是,冰岛允许其“大而不倒”银行倒闭,并将这三家银行国有化;二是,冰岛于2010年设立一个特别委员会力图彻查这场金融灾难,并赋予了该委员会极大的法律权力。因此,我们在冰岛身上获得了对银行高管和银行监管者行为无与伦比的视角。

  三大银行主导着冰岛的金融系统。事实上由于三大银行在海外大举扩张,其总资产达冰岛GDP的10倍之多。这样的规模本身就给经济体带来了巨大脆弱性,因为这些银行资产融资和资产估值的较小变化就可能对经济造成很大冲击。

  事实也正是如此,冰岛GDP在2008年-2010年间收缩了12%,其后才开始复苏。2008年秋季,冰岛货币克朗对美元贬值幅度高达70%。冰岛与国际货币基金组织(IMF)达成21亿美元的贷款协议以稳定汇率,来避免这一高度开放经济体中银行的大规模破产。由于冰岛是一个高度开放的经济体,货币贬值使得国内通胀急剧上升。

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