为何美国未实施负利率

　　 文丨高占军
　　 中信证券董事总经理

　　长期以来，中央银行家们固守着一个牢不可破的信念，即货币政策利率不能为负，或者说，存在“零利率下限”。据称，此“零利率下限”之所以存在，是因为现金的收益不可能为负。

　　如今，此信念似已成为通常不具褒义的所谓“传统观念”。因为，不经意间，全球已有六大央行实施了负利率：瑞典、丹麦、欧元区、瑞士、日本和匈牙利。信念一旦被突破，其穿透力和传染性往往超乎想象。

　　然喧嚣声中，在货币政策的理论和实践方面最具锐意创新精神的美联储，却显得异常沉静。此轮金融危机中，美联储使出了浑身解数，从零利率、量化宽松（QE）和“扭曲操作”，再到其他数不尽的新工具，开创了货币政策史上的新纪元；但始终没有祭出负利率。