为什么要发展直接融资

　　文｜王兰
　　投资业者

　　全国金融工作会议提出“要把发展直接融资放在重要位置”，市场反响强烈，很快有监管部门人士表态“直接融资不等于IPO”云云。那什么是直接融资，它的意义何在？

　　从法律关系看，直接融资等于股权融资，间接融资等于债权融资，而债券一般被认为直接融资范畴。从中介载体看，资金需求者直接从资金所有者那里融通资金等于直接融资，但这并不准确，从事存贷业务的商业银行毫无疑问是中介，但购买股票、债券，投资股权的基金（不管公募私募或公司制、合伙制）也属中介，资金来源和使用没法一一对应，并未建立资金最终需求和最终所有的直接联系。此外，以长期（一年以上）和短期来区分金融资产为交易标的物的市场，如资本市场和货币市场，资本市场主要指债券市场和股票市场，算直接融资。但是新三板、PE、创投算什么融资？且商业银行也有长期贷款。总而言之，直接、间接融资可以商业银行为界，关键是否通过商业银行资产负债表实现融资。