美联储如何“缩表”

　　文｜高占军
　　哈佛大学访问学者

　　刚刚结束的美联储9月货币政策会议受到空前关注。这次会议有两大热门议题：一，是否加息？二，如何“缩表”？

　　正如此前市场所预期，联邦基金目标利率（FDTR）维持不变。但基于美联储对经济、通胀和就业形势的乐观判断，未来将继续渐进提升利率。笔者预计，今年12月大概率会再加息一次，使FDTR达到1.25%至1.5%的区间。

　　此次不加息，某种意义上也可说是与美联储将于10月“缩表”的一个平衡——若“缩表”的同时又加息，多少会担心市场难以承受。当然，前几个月通胀的意外走低，也是影响因素。